昨日(11月21日)，財(cái)政部和工信部聯(lián)合頒布(以下簡(jiǎn)稱 《辦法》)，中央財(cái)政預(yù)算將安排專項(xiàng)資金，主要用于支持資源開(kāi)采監(jiān)管，稀土產(chǎn)業(yè)綠色采選、冶煉，以及共性關(guān)鍵技術(shù)與標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)等方面。

　　《辦法》強(qiáng)調(diào)，用于稀土產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級(jí)的專項(xiàng)資金在管理和使用時(shí)需符合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和稀土產(chǎn)業(yè)政策要求，遵循突出重點(diǎn)、公開(kāi)透明、科學(xué)安排、講求實(shí)效的原則，充分體現(xiàn)財(cái)政資金的引導(dǎo)和帶動(dòng)作用。

　　專項(xiàng)資金的支付范圍將包括有關(guān)地方政府為保護(hù)稀土資源，整治開(kāi)采秩序?qū)嵤┑谋O(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目；現(xiàn)有企業(yè)對(duì)稀土采選、冶煉生產(chǎn)系統(tǒng)和環(huán)保系統(tǒng)進(jìn)行清潔生產(chǎn)改造；開(kāi)展綠色、高效稀土采選共性關(guān)鍵技術(shù)與標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)，建立采選生產(chǎn)技術(shù)規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)；擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，相關(guān)技術(shù)指標(biāo)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平的高性能稀土材料與器件技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化；具備條件的稀土企業(yè)建立高端稀土材料及器件研究開(kāi)發(fā)中試基地等。

　　《辦法》明確規(guī)定，專項(xiàng)資金的支持方式采用以獎(jiǎng)代補(bǔ)、無(wú)償資助和資本金注入方式。

　　對(duì)稀土共性關(guān)鍵技術(shù)與標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)及高端應(yīng)用技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，采取無(wú)償資助方式。無(wú)償資助額度，一般不超過(guò)項(xiàng)目研發(fā)費(fèi)用的50%。研發(fā)項(xiàng)目費(fèi)用支出范圍按照《財(cái)政部關(guān)于企業(yè)加強(qiáng)研發(fā)費(fèi)用財(cái)務(wù)管理的若干意見(jiàn)》的規(guī)定執(zhí)行。單個(gè)項(xiàng)目年度支持金額不超過(guò)1000萬(wàn)元。

　　對(duì)稀土高端應(yīng)用技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，采取資本金投入方式。資本金投入額度，一般不超過(guò)企業(yè)上年度實(shí)際投資額的20%。單個(gè)項(xiàng)目年度支持金額不超過(guò)5000萬(wàn)元。

　　對(duì)已通過(guò)國(guó)家環(huán)保核查的稀土采選、冶煉企業(yè)予以一次性獎(jiǎng)勵(lì)，獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)為山采選1000元/噸 (按稀土REO計(jì))、冶煉分離1500元/噸(按稀土氧化物REO計(jì))、金屬冶煉500元/噸。

　　“該項(xiàng)管理辦法的出臺(tái)意義重大，其所涉及規(guī)定比較翔實(shí)，體現(xiàn)了國(guó)家相關(guān)部門(mén)對(duì)稀土行業(yè)的高度重視。”中投顧問(wèn)冶金行業(yè)研究員安海軒對(duì)這項(xiàng)《辦法》的現(xiàn)實(shí)作用高度認(rèn)同。

　　他告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)》記者，管理辦法的制定并非關(guān)鍵，如何將各項(xiàng)措施落實(shí)到位才是相關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)考量的重點(diǎn)難題。監(jiān)督機(jī)制是否健全、懲罰機(jī)制是否合理、信息公開(kāi)機(jī)制是否完善都將很大程度上決定這一管理辦法的實(shí)施效果。

　　在監(jiān)管環(huán)節(jié)，《辦法》指出，財(cái)政部、工信部將對(duì)專項(xiàng)資金使用和項(xiàng)目實(shí)施等工作進(jìn)行定期檢查或不定期抽查，并進(jìn)行年度績(jī)效評(píng)價(jià)。對(duì)未按規(guī)定用途使用資金、項(xiàng)目實(shí)施情況與計(jì)劃嚴(yán)重脫節(jié)的，財(cái)政部將收回部分或全部專項(xiàng)資金，下一年度不再對(duì)項(xiàng)目單位繼續(xù)安排專項(xiàng)資金。

　　對(duì)于未來(lái)稀土行業(yè)的影響，安海軒分析稱，國(guó)家劃撥專項(xiàng)稀土資金的目的是試圖通過(guò)加大支持力度實(shí)現(xiàn)稀土產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)。但辦法下達(dá)后，對(duì)地方政府和稀土企業(yè)卻可能出現(xiàn)兩種不同的意義。

　　“地方政府以專項(xiàng)資金為依托能夠順利開(kāi)展稀土行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰工作，地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整比較順暢；而稀土企業(yè)卻要面臨優(yōu)勝劣汰的局面，諸多中小企業(yè)由于無(wú)法獲得資金援助而倒閉破產(chǎn)，稀土行業(yè)的兼并浪潮或更加激烈。”安海軒說(shuō)道。

   中央巨資力挺稀土產(chǎn)業(yè)升級(jí) 10股最受益
   北礦磁材：達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)催生新材料龍頭

    公司實(shí)力雄厚，經(jīng)驗(yàn)豐富，設(shè)備先進(jìn)，測(cè)量精準(zhǔn)，收費(fèi)合理。其中，激光粒度分布測(cè)試儀和兩用型比表面積測(cè)試儀能夠測(cè)試各種粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京組織召開(kāi)了，由北礦磁材(600980,股吧)科技股份有限公司承擔(dān)并完成的北京市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)北京市科技計(jì)劃項(xiàng)目"高性能柔性稀土粘結(jié)磁體的研制及產(chǎn)業(yè)化"驗(yàn)收評(píng)審會(huì)。"高性能柔性稀土粘結(jié)磁體的研制及產(chǎn)業(yè)化"項(xiàng)目的實(shí)施已形成年產(chǎn)500噸的規(guī)?；a(chǎn)能力，推動(dòng)國(guó)內(nèi)高性能柔性稀土粘結(jié)磁體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，具有顯著的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

    另外，公司控股股東北京礦冶研究總院帶來(lái)一定的想象空間?？毓晒蓶|擁有礦冶方面優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，雖然目前沒(méi)有計(jì)劃，但隨著央企整合步伐加快，不排除未來(lái)注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已經(jīng)構(gòu)筑完成，投資者可在回調(diào)時(shí)尋找機(jī)會(huì)。

　　中科三環(huán)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)恢復(fù) 新業(yè)務(wù)有望帶來(lái)新增長(zhǎng)

　　投資要點(diǎn)：

　　一、主營(yíng)業(yè)務(wù)中科三環(huán)(000970,股吧)是材料的專業(yè)制造商，國(guó)內(nèi)最大，全球第二，目前鐵硼產(chǎn)能為12000噸/年。在全球的市場(chǎng)份額約10%，次于日本的Neomax。在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額也約為10%，產(chǎn)能上排名第二的為寧波韻升(600366,股吧)，其產(chǎn)能為5000噸。磁材產(chǎn)品收入營(yíng)業(yè)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例從2008年開(kāi)始達(dá)到96%以上，而毛利占比則達(dá)到98%以上。寧波韻升釹鐵硼永磁材料收入占比約為70%左右。

　　二、技術(shù)領(lǐng)先做為高新科技公司，技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)是生存之本，按磁性能指標(biāo)來(lái)看，生產(chǎn)N48可以反應(yīng)企業(yè)的基本實(shí)力。公司的大股東北京三環(huán)新材料高技術(shù)公司是隸屬于中科院的高新技術(shù)企業(yè)，在中科院的支撐下研發(fā)新型永磁材料已經(jīng)20幾年，公司產(chǎn)業(yè)化的最高牌號(hào)為N52，是業(yè)內(nèi)的佼佼者，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

　　三、公司經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)析：(一)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖。今年1季度公司的產(chǎn)能利用率恢復(fù)至歷史同期較好的水平，部分子公司滿產(chǎn)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.41億，同比增長(zhǎng)71.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2513萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)320%，毛利率同比增長(zhǎng)了1.12個(gè)百分點(diǎn)，與07年以來(lái)最大值基本持平，公司的盈利能力在恢復(fù)，業(yè)績(jī)?cè)诨厣?/p>

　　(二)新業(yè)務(wù)在悄然走進(jìn)，而遠(yuǎn)景需求更加值得期待。所謂新業(yè)務(wù)就是受益于結(jié)構(gòu)調(diào)整及低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)而引發(fā)的中高端釹鐵硼新的需求增量。具體表現(xiàn)在三個(gè)方面，風(fēng)機(jī)、節(jié)能家電、新能源汽車引發(fā)的新增需求。節(jié)能家電將成為今年公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)之一，使公司增收2億元，實(shí)現(xiàn)由零的突破。海上風(fēng)電的興起尤其是新能源汽車引發(fā)的對(duì)高端釹鐵硼的新增需求，使遠(yuǎn)景需求更加值得期待。

　　盈利預(yù)測(cè)、估值和評(píng)級(jí)經(jīng)測(cè)算:公司2010年與2011年的EPS分別為0.31元、0.37元，取6月18日收盤(pán)價(jià)12.99元，公司2010年與2011年的動(dòng)態(tài)PE分別為41.9倍、35.1倍。參考公司歷史PE并考慮其經(jīng)營(yíng)情況當(dāng)享有較高的估值水平，我們給予公司45倍的PE，目標(biāo)價(jià)為14元。首次評(píng)級(jí)，給予公司"增持"的投資評(píng)級(jí)，需要提醒投資者的是由于公司具有能源新材料概念，有時(shí)有被市場(chǎng)炒作的嫌疑，股價(jià)或會(huì)大幅波動(dòng)，注意風(fēng)險(xiǎn)，逢低介入。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)：歐洲經(jīng)濟(jì)放緩影響需求；政策對(duì)新能源支撐不持續(xù)；新能源引發(fā)的需求增速低于預(yù)期整體需求；人民幣升值；世界經(jīng)濟(jì)放緩影響。

　　錫業(yè)股份：錫價(jià)回暖業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn) 增持

    預(yù)計(jì)公司2010年錫精礦略有增加至2萬(wàn)噸，錫材和錫化工產(chǎn)量分別至1.6萬(wàn)噸和1.1萬(wàn)噸。未來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張將來(lái)自于：

    1.湖南郴州1500噸采選工程建設(shè)。

    2.湖南郴州5000噸錫材深加工項(xiàng)目。目前資金已經(jīng)到位，正待建設(shè)。

    3.10萬(wàn)噸鉛礦項(xiàng)目5月份投產(chǎn)，2011年自給率將達(dá)30％以上。

    由于新增產(chǎn)能主要在明后兩年釋放，我們調(diào)低2010年－2011年每股業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至0.73元和0.91元（配股攤薄后）。我們預(yù)計(jì)2010年錫價(jià)將提升至140800元/噸，同比增加28％，錫價(jià)回暖將有力驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)?？紤]到錫行業(yè)景氣度上行趨勢(shì)以及公司的龍頭地位，維持"增持"評(píng)級(jí)。

　　東方鉭業(yè)：實(shí)現(xiàn)完美蛻變 目標(biāo)價(jià)23元

　　多業(yè)態(tài)共存的鉭業(yè)巨頭

　　公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，擁有550噸鉭粉，80噸鉭絲產(chǎn)能，市場(chǎng)占有率分別達(dá)到25%和60%。通過(guò)橫向并購(gòu)整合，公司已經(jīng)形成鉭制品、碳化硅刃料、氫氧化鎳、鈦材加工和房地產(chǎn)等多業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

　　需求旺盛導(dǎo)致價(jià)格快速上漲，鉭業(yè)復(fù)蘇。

　　公司電容級(jí)鉭粉、鉭絲主要應(yīng)用于電子IT行業(yè)，下游需求旺盛和廠商補(bǔ)庫(kù)需求導(dǎo)致鉭制品價(jià)格高速上漲。MB鉭鐵礦賣價(jià)達(dá)到50美元/磅，較2009年末的最低點(diǎn)上漲近45.7%，國(guó)內(nèi)Ta2O5價(jià)格達(dá)到1225元/公斤，上漲近61%。

　　長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)表明，鉭價(jià)格呈緩慢上漲態(tài)勢(shì)，1964-2008年的鉭精礦價(jià)格復(fù)合增速為4%。電子IT行業(yè)革命性發(fā)展是推動(dòng)鉭價(jià)格暴漲的主因，以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為代表的第四次電子信息產(chǎn)業(yè)化將推動(dòng)鉭行業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。

　　金屬業(yè)務(wù)橫向延伸，增長(zhǎng)模式完美蛻變。

　　2008-2009年，公司通過(guò)投資，橫向整合關(guān)聯(lián)方的生產(chǎn)性資產(chǎn)，達(dá)到1.5萬(wàn)噸碳化硅刃料、3000噸高性能球形氫氧化鎳、3000噸鈦材加工生產(chǎn)能力，形成多元化業(yè)務(wù)發(fā)展模式，涉及太陽(yáng)能光伏，新能源電池等新興行業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)。隨著整合完成，各項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，公司增長(zhǎng)模式實(shí)現(xiàn)完美蛻變，為實(shí)現(xiàn)銷售收入"2-3年達(dá)到30億"的戰(zhàn)略目標(biāo)提供充足動(dòng)力。

　　首次給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)：23.0元。

　　公司是世界三大鉭業(yè)公司之一，業(yè)績(jī)催化劑：1)鉭制品價(jià)格上漲；2)新增生產(chǎn)性資產(chǎn)如碳化硅刃料、氫氧化鎳等達(dá)產(chǎn)等。預(yù)計(jì)公司10-12年EPS分別為0.34元、0.46元及0.61元，對(duì)應(yīng)PE分別為45、33、25倍。公司處于重大變革時(shí)期，主要產(chǎn)品符合未來(lái)發(fā)展方向，業(yè)績(jī)有鉭業(yè)務(wù)，增長(zhǎng)有新材料業(yè)務(wù)；而央企整合、產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃和西部地區(qū)振興規(guī)劃為公司做大做強(qiáng)創(chuàng)造了外部條件，公司存在生產(chǎn)性資產(chǎn)持續(xù)壯大的預(yù)期，因此首次給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)：23.0元。（

　　銀河磁體(300127,股吧)：前景可期 靜待入市時(shí)機(jī)

　　主要觀點(diǎn)

　　1、公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是粘接釹鐵硼,主攻方向?yàn)楣獗P(pán)驅(qū)動(dòng)電機(jī)用粘接釹鐵硼、硬盤(pán)驅(qū)動(dòng)電機(jī)用粘接釹鐵硼及汽車用粘接釹鐵硼,分別占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的53%、28%及8%。

　　2、目前公司光盤(pán)用粘接釹鐵硼產(chǎn)能為450噸,硬盤(pán)用粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到185噸,汽車用粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到45噸,其他磁體的產(chǎn)能為110噸。新募集資金將分別用于建設(shè)600噸產(chǎn)能的硬盤(pán)驅(qū)動(dòng)電機(jī)用粘接釹鐵硼與200噸產(chǎn)能的汽車用粘接釹鐵硼。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后,公司的粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到1590噸,其中,硬盤(pán)用粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到785噸,汽車用粘接釹鐵硼產(chǎn)能將達(dá)到245噸。

　　3、公司綜合毛利率可達(dá)31%,顯著高于行業(yè)內(nèi)的平均毛利率水平。我們認(rèn)為,公司擁有維持高毛利率的能力。由于公司享有較高的行業(yè)地位,對(duì)上下游都有一定的議價(jià)能力,價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)。

　　4、公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于:第一,管理團(tuán)隊(duì)有3人是公司的核心技術(shù)中堅(jiān),他們已經(jīng)進(jìn)入該行業(yè)長(zhǎng)達(dá)24年,幾乎是與粘接釹鐵硼的發(fā)展同步,行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。第二,公司在技術(shù)上具有優(yōu)勢(shì)。公司的生產(chǎn)設(shè)備采用外購(gòu)+自己改造設(shè)計(jì)的模式,其裝備成本低,同時(shí)可滿足“小批量、多批次、多牌號(hào)”及“多牌號(hào)、多規(guī)格、大批量”的生產(chǎn)要求,其電泳涂層技術(shù)能保證產(chǎn)品涂層的均勻,而涂層的均勻度對(duì)產(chǎn)品的穩(wěn)定性影響很大。第三,公司從成立至今的十幾年間已經(jīng)建立了良好的口碑,與下游客戶建立了較為穩(wěn)定的關(guān)系,同時(shí),其他企業(yè)想要進(jìn)入公司客戶的供應(yīng)商行列需經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的認(rèn)證時(shí)間,行業(yè)壁壘較高。

　　5、公司所處行業(yè)具有發(fā)展?jié)摿?。第?目前,硬盤(pán)驅(qū)動(dòng)器中的主軸電機(jī)已經(jīng)全部采用粘接釹鐵硼,而硬盤(pán)市場(chǎng)隨著汽車GPS、監(jiān)控?cái)z像、移動(dòng)硬盤(pán)、電視機(jī)內(nèi)置硬盤(pán)等行業(yè)的發(fā)展而壯大。第二,隨著各國(guó)節(jié)能減排的推進(jìn),交通減排壓力增大,傳統(tǒng)汽車的節(jié)能減排與發(fā)展新能源汽車將成為推進(jìn)交通減排的兩大支柱。以粘接釹鐵硼永磁電機(jī)替代傳統(tǒng)鐵氧體電機(jī)將使汽車向輕量化、高效化方向發(fā)展,符合節(jié)能減排的主旋律。

　　6、據(jù)測(cè)算,公司2010、2011、2012年的EPS分別是0.39、0.48、0.92元,對(duì)應(yīng)PE分別是72X、59X、31X。我們認(rèn)為公司前景可期,但目前估值過(guò)高,暫不評(píng)級(jí)。（

　　中色股份：打造北方鋅都再進(jìn)一步 買(mǎi)入

　　增資是公司與當(dāng)?shù)卣餐铣喾迨邪滓糁Z爾鉛鋅礦的延續(xù)。2007年赤峰市經(jīng)委與中色股份(000758,股吧)發(fā)起組建赤峰礦投,注冊(cè)資本13.1億元,其中:赤峰市經(jīng)濟(jì)委員會(huì)以赤峰市白音諾爾鉛鋅礦的凈資產(chǎn)出資9.1億元,持股比例為69.47%,中色股份以現(xiàn)金出資4億元,持股比例為30.53%。并且雙方協(xié)議規(guī)定公司向赤峰礦投繼續(xù)增資5.98億,使本公司在赤峰礦投的持股比例不低于52.30%。2010年9月20日公司以現(xiàn)金方式對(duì)赤峰礦投增資3.36億元,持股比例由30.53%上升至44.72%。2010年11月17日赤峰中色礦業(yè)投資公司更名為赤峰中色鋅業(yè)有限公司。本次公司以注入資產(chǎn)的方式對(duì)赤峰中色礦業(yè)投資有限公司增資2.62億元,持股比例由44.72%上升至52.31%。

　　以赤峰中色鋅業(yè)為平臺(tái),打造“北方鋅都”戰(zhàn)略逐漸清晰。公司以持有的赤峰紅燁鋅冶煉有限公司42.61%的股權(quán),赤峰庫(kù)博紅燁鋅業(yè)有限公司22%的股權(quán),赤峰中色庫(kù)博紅燁鋅業(yè)有限公司51%的股權(quán),共同約定以賬面價(jià)值作價(jià)人民幣2.62億元對(duì)赤峰中色鋅業(yè)公司進(jìn)行增資。本次資產(chǎn)注資完成后,公司對(duì)赤峰中色鋅業(yè)的股權(quán)上升到52.31%,處于絕對(duì)控股地位,并通過(guò)赤峰中色鋅業(yè)控股原有的鉛鋅冶煉子公司,從而將赤峰地區(qū)現(xiàn)有的鉛鋅礦山、冶煉產(chǎn)能的整合到統(tǒng)一的平臺(tái),完善公司鉛鋅業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈。保障了10萬(wàn)噸/年鋅冶煉項(xiàng)目建設(shè),鋅冶煉產(chǎn)能達(dá)到21萬(wàn)噸。并為未來(lái)公司進(jìn)一步整合赤峰地區(qū)的鉛鋅資產(chǎn)做好了機(jī)制安排。

　　增資TZN公司,股權(quán)由9.26%增加至14.38%,增加資源權(quán)益。TZN公司的主要資產(chǎn)是澳大利亞安格斯鉛鋅生產(chǎn)礦山和阿爾及利亞的正在開(kāi)發(fā)的塔拉哈姆扎大型鉛鋅礦山。安格斯鉛鋅礦山含鉛鋅金屬量23.1萬(wàn)噸。項(xiàng)目仍在進(jìn)行鉆探工作,有進(jìn)一步的找礦潛力。年產(chǎn)6.5萬(wàn)噸鋅精礦,2.4萬(wàn)噸銅鉛精礦。

　　塔拉哈姆扎鉛鋅礦含鉛鋅金屬量382萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)2011年取得采礦證權(quán)。TZN公司擁有該項(xiàng)目65%的股權(quán)。增資后,公司鉛鋅權(quán)益儲(chǔ)量將從25.13萬(wàn)噸上升到39.03萬(wàn)噸,增加13.9萬(wàn)噸。

　　盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為0.10元、0.47元、0.55元,市盈率分別為330、70.2、60倍,考慮公司存在整體上市和整合國(guó)內(nèi)外礦產(chǎn)的良好預(yù)期,我們給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。　　

　　廈門(mén)鎢業(yè)：鎢產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迅速高端化

　　我們近日調(diào)研了廈門(mén)鎢業(yè)(600549,股吧)，通過(guò)調(diào)研我們認(rèn)，未來(lái)兩年公司鎢業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，鎢產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向下游延伸，高端硬質(zhì)合金深加工產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng) 量化生產(chǎn)可期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 逐步向高端化發(fā)展，盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)；新能源材料業(yè)務(wù)有望突破資源瓶頸，未來(lái)兩年有望獲取稀土資源，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步向下游延伸；鈷酸鋰、錳酸鋰等產(chǎn)品方面也將受益行業(yè)高速發(fā)展?？紤]到公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)低于預(yù)期和金屬業(yè)務(wù)好于我們之前的預(yù)期，我們微調(diào)公司10-11年盈利預(yù)測(cè)至0.38元、0.80 和0.94元，考慮到公司金屬業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈兩端都將有重大突破，維持對(duì)公司推薦的投資評(píng)級(jí)，未來(lái)6-12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25元。

　　包鋼稀土：有望再度挑戰(zhàn)前期高點(diǎn) 逢低關(guān)注

　　我國(guó)是世界已探明有經(jīng)濟(jì)開(kāi)采價(jià)值的稀土儲(chǔ)量最大的國(guó)家，公司控股股東所屬的白云鄂博鐵礦擁有世界稀土資源的62%，占國(guó)內(nèi)已探明儲(chǔ)量的87.1%；白云鄂博礦是世界矚目的鐵、稀土等多元素共生礦，獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)造就了包鋼在世界冶金企業(yè)中罕有的以鋼鐵和稀土為主業(yè)的獨(dú)特產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。二級(jí)市場(chǎng)上，該股沿短期均線穩(wěn)步上行，周五高位震蕩整固，未來(lái)有望再度挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。在良好基本面支撐下，建議投資者繼續(xù)逢低關(guān)注。（

　　中國(guó)鋁業(yè)：蓄勢(shì)整理充分 中線仍有漲升潛力

　　公司在國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)占有率非常高，在供大于求的原鋁市場(chǎng)整合過(guò)程中扮演非常重要的整合者角色。預(yù)計(jì)公司今年扭虧為盈，每股收益0.42元左右（未考慮增發(fā)攤?。?。公司公告非公開(kāi)增發(fā)已過(guò)會(huì)，還宣布將與力拓成立合資公司，中鋁公司將出資13.5億美元，分期注入力拓旗下的西芒杜項(xiàng)目，從而獲得合資公司47%的股權(quán)。這對(duì)公司經(jīng)營(yíng)構(gòu)成直接利好。二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)歷階段性調(diào)整，蓄勢(shì)整理較為充分。綜合考量業(yè)績(jī)改善預(yù)期以及公司重要的行業(yè)地位，其中線股價(jià)仍有漲升潛力，建議適當(dāng)關(guān)注。

　　金鉬股份：資源優(yōu)勢(shì)明顯 全球一流

　　投資亮點(diǎn)：

　　1、一體化完整產(chǎn)業(yè)鏈條：公司是亞洲最大、國(guó)際一流的鉬業(yè)公司，主要從事鉬系列產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、貿(mào)易、科研等業(yè)務(wù)，擁有鉬采礦、選礦、焙燒、鉬化工和鉬金屬加工上下游一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈條，從而在有效降低營(yíng)運(yùn)成本的同時(shí)，既可以通過(guò)鉬礦采選業(yè)務(wù)享受鉬價(jià)格上升帶來(lái)的額外收益，又可以通過(guò)盈利相對(duì)穩(wěn)定的鉬化工和鉬金屬業(yè)務(wù)保障盈利水平。

　　2、2008年7月22日公布2008年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)：08年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入342,775萬(wàn)元，凈利潤(rùn)172,651萬(wàn)元，每股收益為0.74元，每股凈資產(chǎn)為4.72元，凈資產(chǎn)收益率為13.62%。

　　3、優(yōu)質(zhì)鉬礦資源：公司擁有的金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦床之一，擁有金堆城鉬礦2.6282平方公里的采礦權(quán)，共分小北露天、南露天和全露天三部分，且均為大型露天礦，據(jù)公司統(tǒng)計(jì)資料，截至2006年末，金堆城鉬礦保有礦石儲(chǔ)量共計(jì)約80066萬(wàn)噸，鉬金屬量約786551噸，平均品位0.099%。其中，探明的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)儲(chǔ)量53937萬(wàn)噸，鉬金屬量577980噸；推斷的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量26129萬(wàn)噸，鉬金屬量208,571噸；據(jù)公司儲(chǔ)量統(tǒng)計(jì)資料，金堆城鉬礦按照現(xiàn)有開(kāi)采規(guī)模，尚可服務(wù)約60年。由于鉬礦資源的不可再生性，公司資源儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)十分明顯。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　1、通貨膨脹的持續(xù)，可能會(huì)導(dǎo)致公司生產(chǎn)所需原輔材料、人工成本等上升，從而減少公司盈利；同時(shí)，環(huán)保要求的提高或資源稅費(fèi)水平的提高，可能會(huì)增加公司的成本、減少公司的盈利。